点评中国平安三季报：五个核心指标，显著"变强"

雨后彩虹

  点评中国平安三季报：五个核心指标，显著"变强"

今天傍晚，平安公布2025年前三季度业绩。作为行业首家“交卷”的险企，平安交出了一份优秀的成绩单。整体来看，可以用三句话概括：核心经营指标显著向好、寿险业务强劲增长、险资投资表现优异。

为什么这么说？重点在于五个核心指标：营运利润、归母净利润、净资产（归母股东权益）、寿险新业务价值（NBV），以及投资收益率。

数据显示，平安前三季度营运利润增长7.2%，且逐季上升；净利润实现11.5%增长，第三季单季+45%，盈利加速；净资产增长6.2%，根基实力强化；寿险新业务价值强劲增长46.2%，主业表现优异；投资收益率达5.4%，投资端硬实力显现——五大指标联动提升，说明平安已不止步于“稳健”，而是在显著“变强”。

一、营运利润：连续三个季度攀升，增势明显

前三季度，平安归属于母公司股东的营运利润1，162.64亿元，同比增长7.2%。

拆解细看，营运利润呈现出一条“逐季攀升”的上行线：第一季度增长2.4% → 第二季度增长4.9% → 第三季度更是双位数增长，达到15.2%。

而平安的营运利润指标，已经剔除了一些波动性较高的短期因素，能看清平安这类以寿险为核心主业的保险集团真实经营能力。它的持续增长，说明在复杂多变的外部环境下，平安的主业经营不仅抗住了经济周期转型的压力，还越来越好、越来越强，业务改革优化、成本控制与渠道改善等举措已经见效，为平安持续投资、持续分红提供了可靠基础。

二、归母净利润：剔除一次性因素后仍能双位数增长，第三季度单季爆发45%

2025年前三季度，平安实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，其中第三季度同比增长高达45.4%。

平安在三季报中指出，净利润受到平安好医生、汽车之家、医保科技等一次性交易，以及公司可转债价值重估等非经常性因素的财务处理影响。换句话说，账面上可能有“异常项”。但即便考虑这一点，平安依然实现了净利润的双位数增长，且第三季度的显著加速值得关注。单季净利增长超过45%，这在保险同业里也属于非常不错的水平。

考虑到平安今年股票投资绝大部分放到了OCI账户里，大量浮盈没有进利润表，否则净利润的数字估计也要发赢喜预警。可以看出，平安一贯以来稳健偏保守的财务政策，家底更加扎实。

三、归母净资产（归母股东权益）：资产负债表稳健+股东回报基础厚实

这项指标尤其值得关注。截至9月底，平安的归母净资产（归属于母公司股东权益）达到9864亿元，分红后仍然较年初增长6.2%。

归母净资产的增长，与平安在股票市场上的增配和收益有关。平安的CFO付欣曾在今年的中期业绩发布会上介绍，近两年，平安配置了很多股票，其中大部分分类为OCI，近600亿的浮盈不计入利润，直接计入净资产。